夜色里有人正焦虑地刷新美股行情；人工智能的热浪一波接着一波，东方港湾董事长但斌在路演现场举杯回望数十年投资沉浮。2004年错失腾讯的东风，如今已成为一种陪伴式遗憾，但2022年以来全球科技板块的转折，让他决绝再次做出选择：把筹码押向代表未来算力和算法的英伟达、谷歌等公司——类似20年前互联网爆发时捧出全部积蓄只为跟时代赛跑的人。
回顾这一脉投资逻辑，理由并不复杂。历史上的技术大升级总会带来资产的轮回变迁。1980年代苹果上市引领电子硬件狂潮，到1990年代互联网带动纳指翻了逾6倍，再到智能手机普及带来的新一轮十倍涨幅。中国和美国牢牢抓住了核心红利，而同期的日本经济却如同旧船票难登新客船，日经指数35年仅涨30%。如果同样时间切换美元买入纳斯达克指数，财富裂变可达51倍——现实仿佛让人反复醒悟：投资是一场看清方向的大海钓鲸，而不是困守烂泥堆里盯着泥鳅打转。
但斌直言，对于许多质疑AI泡沫的声音，他更愿意相信“故事才刚开场”。参考移动互联网后期仍有苹果给巴菲特带来将近十倍收益的例子，每个时代的追随者都经历过拖延犹豫甚至错过。2016年谷歌市值尚被低估，大佬们开始集中持仓——不仅是东方港湾，高瓴、段永平，还有伯克希尔都悄然加码。基金经理们的下注，是对世界走向的投票。在今年头几个月，谷歌成为多数机构第二大重仓，美股研发支出规模也前所未有：亚马逊拿出1250亿美元、谷歌投入900亿美元，微软联合OpenAI发布千亿美元级别计划。这是真金白银的产业豪赌，注定不会草率收场。
展开剩余44%国内科技竞争局面也在剧烈变化。与谷歌自主芯片TPU和Gemini模型相对应，只有阿里巴巴和字节跳动尚能直面挑战，连腾讯都被视为略逊一筹。今年不少中国私募基金迅速调高阿里巴巴权重，就是对这些AI变量给出的直接回应。有趣的是，不止科技领域在全力以赴，金融行业照样出现激进下注者。例如加拿大养老基金2023年年末加仓微软和英伟达，公开宣称“时代更替下，传统防御型配置已无法捕捉未来增长”。
当然，也有例外值得警惕。软银过去两年聚焦OpenAI相关产业链，股价却出现40%的暴跌。AI眼镜风口之下，一次产品形态的误判就可能带来巨大损失，就像曾经的Palm手机和Google+一样，创新不等于稳赚。因此，“所有资金梭哈大单品”的模式依然伴随着失败风险。
但斌强调，这正是“老登”群体的绝佳窗口。对60岁的人来说，二三十年科技周期已经所剩无几，不想再留下遗憾。他借用《钢铁是怎样炼成的》里的保尔之言，把此刻定义为最后一次一定要好好抓住的机会。当时代列车轰鸣驶过，年轻分析师可以等待下一站，而那些与时代一起奔跑过的人，必须全情投入，与资本市场共振。
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